La estrategia a largo plazo de Forerunner: Con las startups estancadas antes de salir a bolsa, se consideran todas las alternativas.
Hace trece años, Forerunner Ventures comenzó a ser un actor clave en la llegada de una nueva era de startups enfocadas en el consumidor, tales como Warby Parker, Bonobos y Glossier. Ninguna de ellas ha...
Forerunner Ventures ha estado a la vanguardia del surgimiento de nuevas startups de consumo desde hace trece años, apoyando a marcas como Warby Parker, Bonobos y Glossier. Sin embargo, ninguna de estas empresas ha seguido el camino tradicional de la oferta pública inicial (IPO). Warby Parker se hizo pública a través de un vehículo de adquisición de propósito especial, Bonobos fue adquirida por Walmart y Glossier continúa como una empresa privada, al igual que muchas otras marcas innovadoras en el portafolio de Forerunner.
Kirsten Green, fundadora de Forerunner, considera que este panorama no es un fracaso. En el contexto actual, se ha vuelto habitual recurrir a alternativas a las IPO tradicionales. Por ejemplo, Chime, una fintech, y Ōura, una empresa de anillos inteligentes, son apuestas tempranas de Forerunner y han conseguido valoraciones superiores a los 5,000 millones de dólares, mostrando su capacidad para mantenerse en mercados saturados. Mientras que Chime ha presentado una solicitud confidencial para salir a bolsa, el CEO de Ōura ha afirmado que no hay planes inmediatos para una IPO.
Durante un evento reciente de TechCrunch, Green expresó que no se siente preocupada por la falta de planes de IPO de Ōura, a pesar de sus sólidas ventas. La empresa y su CEO han sido elogiados como excepcionales, y Green mencionó que su enfoque está en el crecimiento en lugar de considerar una venta inminente. Resaltó que los inversores han adaptado su estrategia a un entorno con menos ofertas públicas tradicionales, inclinándose hacia el mercado secundario para gestionar la liquidez y la exposición.
Green explicó que el equipo de Forerunner está activo en el mercado secundario, afirmando que la espera prolongada para salir a bolsa es un reflejo de la actualidad. La mayoría de los fondos de capital de riesgo tienen ciclos de vida de aproximadamente diez años, y con el nuevo estándar de necesitar ser una empresa de múltiples miles de millones para realizar una IPO exitosa, el camino hacia allí toma tiempo.
El mercado secundario está transformando la industria. En el pasado, se esperaban eventos de liquidez significativos en unos pocos años, ya fuera a través de adquisiciones o salidas a bolsa. Sin embargo, la dependencia creciente en el mercado secundario no solo responde a las demandas de los mercados públicos, sino que también mejora el descubrimiento de precios al tener más participantes involucrados, a pesar de que esto pueda resultar en descuentos en algunas transacciones.
Un claro ejemplo es Chime, cuya valoración ha sido muy volátil, pasando de 25,000 millones de dólares en 2021 a una estimación de 6,000 millones el año pasado en el mercado secundario, aunque recientemente ha visto un aumento nuevamente a 11,000 millones. Green señala que el proceso en el mercado secundario permite a más personas influir en el precio, lo que agrega una dinámica diferente en comparación con las negociaciones directas entre una empresa y un inversor.
La estrategia de Forerunner se centra en identificar cambios significativos en el comportamiento del consumidor y combinarlos con nuevos modelos de negocio. Esto fue exitoso en la década de 2010 con marcas DTC como Bonobos y Glossier, y se repite con empresas que siguen un modelo de suscripción, como The Farmer’s Dog, que se especializa en alimento gourmet para perros y reporta un billón de dólares en ingresos anuales.
A medida que el capital de riesgo se adapta a este nuevo entorno, la paciencia y la creatividad se están convirtiendo en virtudes necesarias. Las grandes compañías requieren tiempo para desarrollarse y no todas las trayectorias de crecimiento son iguales.
